妙可蓝多2021年营收44.78亿，首次登顶中国奶酪市场

3月24日，“奶酪第一股”妙可蓝多发布2021年年度报告。

数据显示，妙可蓝多在期内实现营收44.78亿元，同比增长57.31%，好于市场预期的43亿元；实现归属于上市公司股东的净利润1.54亿元，同比增长160.60%，低于市场预期的1.65亿元，但连续第三年实现高速增长。

分季度看，妙可蓝多在4个季度内的收入分别为9.51亿、11.16亿、10.77亿和13.33亿元，扣非后的归属于上市公司股东的净利润分别为3152.4万、7956.3万、3184.8万和-2094.0万，这意味着妙可蓝多在去年第四季度出现净亏损。

从业务看，奶酪板块是妙可蓝多的最大收入来源，贡献收入33.34亿元，同比增长60.77%，在公司主营业务的收入占比为74.62%，同比增加1.71%。液态奶为妙可蓝多贡献收入4.3亿元，同比增收4.00%；贸易业务实现收入7.03亿元。

截至2021年12月31日，妙可蓝多有经销商5,363家，销售网络覆盖约60万个零售终端，覆盖全国96%以上地级市以及85%以上县级市。

超越百吉福成为市场第一品牌

妙可蓝多在财报中表示，报告期内公司努力克服宏观环境不利影响，积极应对市场变化，核心业务保持快速增长，市场占有率居行业第一，盈利能力持续改善。

从第三方数据看，虽然凯度数据和欧睿资询的口径不一致，但两家调研机构都认为，在2021年中国奶酪品牌销售额中妙可蓝多排名第一。其中，凯度认为其市占率为30.8%，欧睿的为27.7%。

（图片说明：百吉福开创了中国奶酪市场，并在2021年之前一直保持市场领先）

从欧睿的数据看，曾经的赛道领跑者、法国品牌百吉福位居第二位，其市场占有率为24.4%，和妙可蓝多的差距并不大。不过，相比2020年的占有率，百吉福出现了些微下滑。

妙可蓝多在财报中援引欧睿数据显示，我国奶酪零售市场规模从2017年的49.9亿元增长至2021年的122.7亿元，2021年的同比增速更是高达33.7%，整个赛道正在加速扩容。同时，行业集中度在快速提升，前5大品牌的合计市场占有率在过去五年间持续增长至64.2%，而在这5大品牌中，妙可蓝多和百吉福的共同市场占有率在50%左右。

妙可蓝多方面认为，随着消费者对营养要求的不断提升，奶酪产业顺应趋势逐渐进入高速发展期，妙可蓝多奶酪板块在行业利好环境下实现高增长。

在奶酪领域，妙可蓝多的即食营养系列占据大头，实现收入25.13亿元，同比增长70.80%；而因疫情导致家庭烹饪热情高涨催化，家庭餐桌系列的年收入为3.51亿，同比增长6.31；餐饮工业系列的收入为4.70亿元，同比增长72.74%。

经过多年发展，当前我国液态奶、酸奶等细分行业发展较为成熟，奶酪受益乳品消费升级正处于早期快速增长阶段，预计将成为未来乳制品行业的主要增长点。妙可蓝多在年报中就表示，按照“聚焦奶酪”的整体战略规划，公司进一步丰富奶酪产品种类，扩大奶酪产品产能，液态奶营业收入和毛利占比逐步降低。

报告显示，期内液态奶营业收入占公司主营业务收入比例为9.62%，同比减少4.91个百分点；液态奶产品毛利占公司主营业务毛利比例为3.46%，同比减少3.79个百分点。

在渠道建设上，妙可蓝多针对to C渠道坚持“低温做精、常温做广”，电商/新零售持续创新的策略，在广泛覆盖大润发、永辉、沃尔玛等全国连锁和区域连锁终端的基础上，强化流通、特渠、烘焙等多渠道开发。

餐饮工业方面，妙可蓝多终端开发效果明显，已经与达美乐餐饮、汉堡王、85度C、萨莉亚等国内大多数西快、烘焙领域的头部企业，奈雪、古茗等头部的茶饮企业，以及外婆家等知名的中餐企业展开合作。公司积极拓展便利店渠道，与罗森等全国便利系统深度技术合作，联合开发产品，进行品牌联动。公司在全国范围内拥有300余家经销商。

营销费用大幅上涨，研发费用0.4亿

妙可蓝多运营数据向好的同时，在营销上的投入亦有着肉眼可见的大幅增长。

年报显示，公司为加强品牌建设，加大营销及广告投放力度，在大众传播方面，公司继续由明星代言，与央视、分众等头部媒体合作，还在春节档、暑期档等营销旺季，投放头部卫视、地铁广告，加大了数字媒体的投放，在双微、小红书、下厨房、抖音等多个平台营销费用共计11.59亿元，同比增长63.08%，其中广告促销费用为9.06亿元，同比增长61.5%，两个支出的增幅均超过营收增幅。

（图片说明：妙可蓝多的高额营销费用拖累了利润）

针对高额的销售费用，妙可蓝多解释称，主要是因为奶酪业务处于快速增长期，公司渠道投入和品牌建设导致广告促销费增加，销售人员增加导致职工薪酬增加。

然而，比较尴尬的是，妙可蓝多在2021年的研发费用为4009万元，仅为全部营销费用的二十九分之一。

近期，坊间传言伊利可能收购百吉福。如果传言一旦成真，那么，整个奶酪市场将表现为由伊利、蒙牛幕后操盘，百吉福和妙可蓝多的双雄对决。

3月10日晚间，伊利股份发布《2022年1至2月主要经营情况的公告》显示，其中援引尼尔森数据显示，2022年1月伊利奶酪的市场份额同比提高3个百分点；1-2月合计内部销售数据同比去年增长翻倍，增幅远高于同行业。因此，有观点认为无论伊利是否收购百吉福，妙可蓝多未来都可能面临前者的强烈冲击，二者的正面交锋将是大概率。届时，妙可蓝多的营销费用势必再度增长，亦将对其利润形成更大拖累。

值得注意的是，妙可蓝多在报告中指出，妙可蓝多向蒙牛募集的资金已经到账，将用于“上海特色奶酪智能化生产加工项目”、“长春特色乳品综合加工基地项目”、“吉林原制奶酪加工建设项目”及补充流动资金。募投项目全部建成后，公司将形成上海、天津、吉林、长春4个城市5间工厂（上海有2间工厂）的产能布局，公司将进一步巩固产能优势，满足市场需求。

2021年4月，妙可蓝多位于上海金山的第五间工厂建成投产，这使其全年奶酪产能达7.84万吨，同比增长107.47%。

在二级市场，妙可蓝多发布年报后股价连续两个交易日内走低，截止3月28日收盘，妙可蓝多股价报收于35.40元，当日跌幅为1.28%。在上一个交易日，妙可蓝多跌幅为1.83%。相比去年5月创出的84.50元的最高价位，妙可蓝多已跌去超58%的价值空间。

—— 新闻来源：知食君